ไม่บ่อยนักที่การเสียชีวิตของพนักงานมหาวิทยาลัยจะเป็นเรื่องราวนำในหมวดธุรกิจ ของ Wall Street Journal เกียรตินั้นตกเป็นของDavid F Swensenผู้สร้างโมเดล Yale Model เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา นี่ไม่ใช่โครงการวิชาการอย่าง Dalton Plan หรือการผสมผสานระหว่างทฤษฎีและการปฏิบัติที่ยอดเยี่ยม แต่กลยุทธ์การลงทุนที่หลากหลายซึ่งใช้เวลา 35 ปีในการบริจาคเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ของ Yale เป็น 31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
เงินบริจาคของ Yale คิดเป็นประมาณ 5% ของเงินบริจาครวมของมหาวิทยาลัยทั้งหมด
ในสหรัฐอเมริกา และมีมูลค่าประมาณ 5 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับนักศึกษาระดับปริญญาตรี 6,000 คนที่ลงทะเบียนในปัจจุบัน ปีที่แล้ว การบริจาคมีส่วนสนับสนุนมากกว่าหนึ่งในสามของงบประมาณการดำเนินงานประจำปีของเยล หรือประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากจำนวนนั้น 20% ไปที่ทุนการศึกษา ทุนและรางวัล และ 25% นั้นไม่จำกัดและสามารถนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปได้
จำนวนเหล่านี้ไม่ใช่จำนวนเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีลำดับความสำคัญที่ระบุไว้ว่า “ตอบสนองความต้องการทางการเงินเต็มรูปแบบของนักเรียนทุกคนที่ลงทะเบียนใน Yale College”
เริ่มต้นในปี 1985 ในการแสวงหาผลกำไรจากการลงทุนที่มากขึ้น Swensen และทีมของเขาได้ย้ายส่วนที่ดีของการบริจาคของ Yale ออกจากการลงทุนในหุ้นและพันธบัตรไปยังพื้นที่ต่างๆ เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง อสังหาริมทรัพย์ และไม้ซุง
นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ในปี 1993 กองทุนเกือบครึ่งหนึ่งอยู่ในหุ้น พันธบัตร และเงินสดของสหรัฐฯ ยี่สิบปีต่อมา มีเพียง 10% เท่านั้นที่อยู่ในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดของสหรัฐฯ
ในขณะที่พวกเขากระจายการถือครองของ Yale โดยการลดการลงทุนในหุ้นของสหรัฐฯ เพื่อสนับสนุนสินทรัพย์จริงและไพรเวทอิควิตี้ ทีมงานของ Swensen ยังได้ใช้ความพยายามอย่างมากในการค้นหาและลงทุนในผู้จัดการกองทุนที่เก่งกว่า ผู้ที่เชื่อว่าพวกเขาจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าตลาด ดัชนี
ประมาณ 25 ปีที่โมเดลของ Yale ทำได้ดีกว่าหุ้นและพอร์ตพันธบัตรของสหรัฐฯ แบบดั้งเดิม ซึ่งส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับสิ่งที่พวกเขาอธิบายว่าเป็นการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีราคาสูง ทีมงานของ Yale ทำได้ดีจากการที่ส่วนแบ่งเทคโนโลยีเฟื่องฟูในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และดียิ่งขึ้นไปอีกเมื่อฟองสบู่แตกและพวกเขามีการลงทุนแบบป้องกันความเสี่ยงซึ่งกระตุ้นการเติบโต 40% ในปี 2000
ผลตอบแทนแข็งแกร่งในช่วงต้นทศวรรษ 2000 ซึ่งเกิน 20%
ใน เริ่มตึงเครียดทางการเงินในปี 2551 เมื่อการบริจาคเพิ่มขึ้นเพียง 4.5% ในวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2552 หากไม่มีการคุ้มครองหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐ กองทุน Yale ก็ได้ขาดทุน 25%
แต่ในอีก 10 ปีข้างหน้า ทุกคนให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกโดยมีความผันผวนอยู่บ้าง ผลตอบแทนอยู่ที่ 3.4% ในปี 2559 เป็น 20.2% ในปี 2557 แต่เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 11% ต่อปี
ความเสี่ยงสูงกว่า แต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า
โมเดลของเยลมีผู้วิจารณ์ การวิพากษ์วิจารณ์บางส่วนมาจากผู้ที่ชอบแนวทางการลงทุนที่ระมัดระวังมากขึ้น Swensen และเพื่อนร่วมงานของเขาตัดสินใจเลือกพื้นฐานที่จะยอมรับความเสี่ยงมากขึ้นในการแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นมาก
ในทางปฏิบัตินั้นหมายถึงการลงทุนในภูมิภาคต่างๆ และในตราสารที่มีความซับซ้อนมากขึ้น และตั้งเป้าที่จะมีรายได้มากขึ้นเนื่องจากการเลือกผู้จัดการกองทุนที่มีทักษะ นอกจากนี้ยังหมายถึงความสามารถและเต็มใจที่จะรักษาความสูญเสียในขณะที่แสวงหาผลตอบแทนที่ไม่ธรรมดา คล้ายกับการลงทุนใน Nantucket เวลเลอร์ในปี ค.ศ. 1800โดยที่การเดินทาง 35% ขาดทุนและน้อยกว่า 2% ทำให้นักลงทุนร่ำรวยมาก
เช่นเดียวกับที่นักลงทุนน้ำมันวาฬในยุคแรก ๆ ชื่นชอบกัปตันที่ประสบความสำเร็จ กรรมการที่ดูแลการบริจาคของ Yale ก็แสวงหาผู้จัดการกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูง แนวทางนี้ได้รับการเลียนแบบโดยมหาวิทยาลัยอื่น ๆ ซึ่งบางแห่งได้รับคัดเลือกผู้จัดการทุนสนับสนุนจากมหาวิทยาลัยเยล นอกจากนี้ยังกระตุ้นข้อเสนอแนะว่าโมเดลของ Yale มองว่าการบริจาคเป็นบริษัทร่วมทุนที่มีมหาวิทยาลัยให้การสนับสนุน
ในทางตรงกันข้าม การบริจาคที่มีขนาดเล็กกว่าหรือระมัดระวังมากกว่าจำนวนมากมักจะละทิ้งโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยการลงทุนอย่างหนักในตลาดหุ้นสหรัฐ หุ้นสาธารณะ และกองทุนดัชนี ผลตอบแทนจะแข็งแกร่งถ้าไม่ค่อยน่าตื่นเต้น แต่การสูญเสียจะหายาก
credit : bespokeautointerior.com, shebecameabutterfly.net, incineradordegrasaespecial.com, supergirltvshow.org, canadiancialisgeneric.net, serafemsarof.org, careerpartnersinc.com, bigrockhuntingpreserve.com, sanmiguelwritersconferenceblog.org, bandaminerva.com
